数据资产ABS开启融资新范式

　　作为时代的核心生产要素，数据从资源化、资产化到资本化的价值进阶始终是行业关注的核心议题。今年以来，这一价值转化链条迎来关键突破——数据资产ABS（资产支持）从首发“破冰”到接连落地，不仅让的金融化变现路径更加清晰，更打通了数据价值向资本市场传导的标准化通道。

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　　自全国首单数据资产ABS产品——“平安-如皋第1期资产支持专项计划（数据资产）”成功发行以来，市场对数据资本化的探索持续深化。

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　　据Wind资讯数据统计，截至目前，年内已有7单数据资产（含赋能型）ABS产品成功发行，发行规模合计达24.90亿元。从目前已落地的产品实践来看，主要分为数据资产ABS（4单）与数据资产赋能ABS两大类（3单）。

　　从底层资产类型看，产品覆盖融资租赁债权、企业应收账款、、基础设施收费及信托受益权等多元场景，充分展现出数据要素与传统金融资产的融合创新潜力。

　　其中，数据资产ABS是指以数据资产本身产生的稳定、可预测现金流作为底层偿付来源，通过结构化设计发行的资产支持证券，核心在于数据资产直接成为产品的收益创造主体；数据资产赋能ABS则是指将数据要素作为增信或赋能手段，嵌入传统债权、知识产权等基础资产的运营流程，通过数据赋能提升基础资产的现金流稳定性与定价效率，进而依托优化后的基础资产发行的ABS产品。两者虽在底层资产逻辑、收益来源路径上存在本质差异，但均为数据要素与资本市场融合的重要实践。

　　从参与主体来看，国有企业凭借数据资源禀赋与合规运营优势，成为数据资产ABS市场的核心发起力量。上述7单已落地项目中，国有企业作为原始权益人的占比达71.4%（5单），剩余2单分别由民营企业（1单）与公共企业（1单）主导发行，呈现出“国企主导、多元主体协同”的参与格局。

　　这一多元参与态势的背后，凸显了数据资产ABS在破解企业融资难题中的积极价值。从发行成本来看，数据显示，上述7单项目的平均票面利率为2.04%，显著低于同期中小企业传统贷款平均利率。

　　中证鹏元结构融资评级部副总经理汤军在接受《证券日报》记者采访时表示，数据资产ABS的核心价值在于通过合规化治理与结构化设计，将原本沉淀的优质数据转化为可产生稳定现金流的标准化底层资产，这为科技创新型企业等轻资产主体开辟了全新融资渠道。此类产品不仅对科技企业及数据密集型行业具有重要示范意义，引导企业更系统地规划、运营数据资产与知识产权类资产，更搭建了资本与科技创新领域的高效对接桥梁，为社会资金有序流入相关行业提供了规范化的资本通道，助力破解轻资产企业“融资难、融资贵”的行业痛点。

　　对于市场生态而言，数据资产ABS的规模化落地不仅丰富了资本市场的资产配置品类，为理财、资金等稳健型机构投资者提供了分享数字经济红利的优质标的，更倒逼、估值、合规等基础制度加快完善。

　　受访专家表示，数据资产ABS的密集落地在国家战略、产业发展和企业运营层面具有多重意义，但当前仍面临基础资产界定与权属确权模糊、估值体系缺乏统一标准、业务模式单一及二级市场流动性不足等问题。

　　“当前数据资产ABS的核心痛点还在于收益模式的稳定性与可预期性不足。”汤军称，一方面，部分产品的数据赋能效果尚未形成可持续的现金流闭环，数据对收益的贡献度难以精准量化；另一方面，数据资产的价值受技术迭代、场景变化等因素影响较大，可能导致底层资产现金流波动，进而影响产品收益的稳定性，这也在一定程度上抑制了投资者的配置热情。

　　未来要推动数据资产ABS规模化发展，仍需多维度协同发力。中山大学岭南学院教授韩乾建议，一是政策兼顾激励与约束。“重应用、轻权属”有利于激活数据要素市场，但在鼓励数据应用的同时，要对个人数据隐私提供有力保护；二是技术赋能价值发现。通过信息技术追踪数据应用和流通过程中的各个环节，对其可能产生的未来现金流有客观真实的把握；三是产品设计匹配风险偏好。不同类型的数据其应用场景和未来现金流的稳定性都不一样，可以据此分成不同的层级对应各类投资者的风险收益需求。

（文章来源：证券日报）