林清轩再度冲刺港股IPO，欧莱雅、雅戈尔为其股东

近日，知名国货美妆品牌林清轩重新提交了IPO申请文件。

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据悉，该品牌最早于今年5月启动上市流程，彼时以上海林清轩生物科技股份有限公司为主体，向港交所递交招股书，计划登陆主板市场。

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而在此次更新的招股书中，公司名称发生正式变更，由原先的“上海林清轩生物科技股份有限公司”调整为“上海林清轩化妆品集团股份有限公司”。公司在招股书中解释称，鉴于其定位为中国高端国货护肤品牌，已于2025年11月完成更名。

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林清轩创立于2003年，定位高端国货护肤品牌，聚焦抗皱紧致市场，首创“以油养肤”理念并长期致力于山茶花的研发与应用。招股书显示，截至2025年6月30日，林清轩共有230个SKU，包括精华油、面霜、爽肤水、乳液、精华液、面膜及防晒霜等品类。

近年来，中国护肤品市场稳步增长，行业市场规模由2019年的3329亿元增加至2024年的4619亿元，复合年增长率为6.8%。其中，高端细分市场大幅增长，由2019年的749亿元增加至2024年的1144亿元。

在市场规模持续扩张、品牌格局逐步明晰的背景下，林清轩凭借自身独特优势在高端国货护肤领域脱颖而出，展现出强劲的发展势头。根据灼识咨询的资料，前15大品牌占据了66.1%的市场份额。按零售额计，林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一，也是中国前15大高端护肤品牌（包括国货及国际品牌）中唯一的国货品牌。

财务数据显示，2025年上半年，林清轩实现营收10.52亿元，较去年同期增长98.3%；净利润达1.82亿元，同比增长109.9%。纵观2022年至2024年，公司营收从2022年的6.91亿元攀升至2024年的12.10亿元，净利润方面，2022年林清轩亏损593万元；2023年盈利8452万元；2024年盈利1.87亿元。

大单品策略和高端定位带来了的较高的产品溢价能力，林清轩的毛利率表现也相当亮眼。招股书显示，2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，公司的毛利率分别为78.0%、81.2%、82.5%、82.4%。

高毛利率背后，是林清轩高企的营销投入。2022年至2024年，销售及分销开支分别为5.09亿元、4.85亿元、6.88亿元，占营收的比例分别为73.7%、60.3%、56.9%。

林清轩业绩爆发式增长，离不开公司线上业务的快速增长。据招股书资料，通过IP矩阵、内部直播间、与KOL和KOC合作以及各大电商平台官方品牌店举办的直播，公司的在线销售持续快速增长，从而成为推动公司业务表现的关键驱动因素。

股权运作上，据招股书披露，上市前创始人孙来春直接持有38.21%的股份，为第一大股东，另通过3家公司间接持股，合计持有林清轩公司约79.27%股份。

公司外部投资者包括雅戈尔时尚、碧桂园创投、头头是道基金、远隆发展等。其中，雅戈尔时尚持股4.49%；碧桂园创投通过佛山海禹嘉和佛山汇碧二号分别持股2.69%和1.26%；头头是道基金持股3.59%；远隆发展持股0.9%。

融资历程方面，2021年1月，林清轩完成A轮数亿元融资，投资方包括海纳华上海、头头是道基金、碧桂园创投旗下的佛山海禹嘉、达隆发展、混沌创新、上海涛敏等机构。

8个月后，林清轩又于2021年9月宣布完成B轮融资，参投机构包括碧桂园创投旗下的佛山汇碧二号、金华益财、上海益财、大漠孤烟、杭州源琛、海纳华上海等。

今年5月，在赴港股IPO前夕，上海凯辉创美、张家港星翰启承和厦门沃美达分别从林清轩公司多家股东手中收购股份，收购完成后，上海凯辉创美、张家港星翰启承和厦门沃美达的持股比例分别为2.75%、2.63%、0.52%。

招股书资料显示，上海凯辉创美为一家根据中国法律成立的有限合伙企业。截至2025年6月30日，上海凯辉创美由普通合伙人凯辉（泉州）私募基金管理有限公司拥有0.4%权益，该公司由蔡明泼最终控制；上海美次方投资有限公司拥有50.00%权益，该公司由欧莱雅最终控制；上海静安产业引导股权投资基金有限公司拥有45.94%权益，该公司由上海市静安区国有资产监督管理委员会最终控制；一名独立实体拥有3.06%权益；及一名独立人士拥有0.60%权益。这也意味着，欧莱雅集团通过上海美次方投资有限公司，已间接成为林清轩的股东。

校对：彭其华